Il rendimento delle stablecoin è un modo con cui le attività e gli investitori possono guadagnare sulle stablecoin senza affrontare la volatilità delle criptovalute tradizionali. Mentre i mercati globali cercano modi più rapidi ed efficienti per gestire la liquidità, le strategie di rendimento delle stablecoin stanno emergendo come via di mezzo tra i mercati monetari tradizionali e la finanza decentralizzata (DeFi). L'adozione è in aumento, e le stablecoin hanno spostato circa 11 mila miliardi di dollari nel 2025.

Di seguito spiegheremo cosa significa rendimento delle stablecoin, come viene generato, in che modo le normative e il rischio influiscono sui rendimenti e come le attività possono integrare in modo sicuro il rendimento delle stablecoin nelle loro strategie ampliate di gestione di cassa e della liquidità.

Contenuto dell'articolo

• Significato del rendimento nel contesto delle stablecoin
  
• Meccanismi che creano opportunità di rendimento
  
• In cosa differiscono i rendimenti delle stablecoin dai tradizionali rendimenti degli interessi o delle partecipazioni
  
• Fattori di rischio che influiscono sui rendimenti
  
• In che modo gli interventi delle normative hanno modificato i rendimenti delle stablecoin
  
• Misure di due diligence che dovrebbero adottare gli istituti prima di allocare prodotti stablecoin che generano rendimento
  
• In che modo i team di tesoreria possono integrare le strategie sul rendimento delle stablecoin in una gestione più ampia della liquidità
  
• In che modo Stripe Payments può essere d'aiuto
  

Significato del rendimento nel contesto delle stablecoin

Le stablecoin di per sé non danno luogo a interessi poiché sono progettate per rimanere ancorate a un valore prestabilito, di solito 1 dollaro per ogni token. Il rendimento deriva da ciò che si fa con quel denaro digitale quando lo si ha.

Ad esempio, puoi depositare le stablecoin in un protocollo di prestito, in un pool di liquidità o in un account fruttifero che genera reddito e ne trasferisce una parte a te. In altre parole, consegni le stablecoin a una piattaforma o a uno smart contract che le presta, le utilizza in operazioni commerciali o le investe in attività a breve termine. Gli interessi o le commissioni riscossi da quelle attività ti vengono restituiti come rendimento.

Questo rendimento è in genere espresso come rendimento percentuale annuo (APY). Un APY del 5% su 1 milione di dollari in USD Coin (USDC) suggerisce un rendimento di oltre 50.000 dollari all'anno, grazie all'interesse composto nel tempo. Alcune piattaforme utilizzano invece un tasso percentuale annuo (APR), che non contempla l'accumulo degli interessi, ma l'idea è la stessa: il rendimento dipende dal modo in cui sono utilizzate le stablecoin.

Le stablecoin supportate da valute correnti come USDC e Tether (USDT) guadagnano interessi sulle riserve, ma il reddito va alla società emittente, non al detentore. Per ottenere un rendimento devi trasferire attivamente queste stablecoin a una destinazione che generi un rendimento.

Meccanismi che creano opportunità di rendimento

Il rendimento delle stablecoin deriva dall'utilizzo del capitale in sistemi che generano commissioni o interessi reali.

Ecco le fonti di tali rendimenti:

Piattaforme di prestito

È possibile depositare le stablecoin in un protocollo o una piattaforma che le presta ad altri utenti. I mutuatari depositano garanzie, spesso criptovalute come Ether e Bitcoin, e pagano interessi per l'accesso alla liquidità. Nei mercati attivi, i tassi possono salire fino a circa il 10% di APY; nei periodi più tranquilli possono essere liquidati intorno al 3%. I protocolli DeFi come Aave e Compound regolano automaticamente i tassi in base alla domanda dei mutuatari, mentre i prestatori centralizzati possono offrire tassi fissi o livellati.

Pool di liquidità in exchange decentralizzati

Quando aggiungi le stablecoin a un pool su piattaforme di exchange come Curve e Uniswap, fornisci liquidità che i trader utilizzano per scambiare gli asset. In cambio guadagni una parte delle commissioni di trading, oltre token di incentivazione occasionali. I pool di sole stablecoin riducono al minimo le oscillazioni dei prezzo e le perdite temporanee, quindi il rendimento dipende principalmente dal volume di trading e dai livelli di commissioni.

Protocolli di incentivazione e yield farming

I protocolli nuovi o in crescita pagano spesso dei premi extra sui propri token per attrarre liquidità. Questi token di incentivazione possono innalzare temporaneamente a due cifre i rendimenti, ma sono volatili e di breve durata poiché il prezzo del token premio può scendere, o le emissioni possono terminare bruscamente. Trattali come un bonus, non come una fonte di rendimento principale.

Stablecoin con rendimento

Alcune stablecoin integrano il rendimento direttamente nel token. Questi token semplificano l'accesso al rendimento, ma sollevano nuove considerazioni in termini di governance, trasparenza e regolamentazione, poiché iniziano a comportarsi come fondi on-chain del mercato monetario.

In cosa differiscono i rendimenti delle stablecoin dai tradizionali rendimenti degli interessi o delle partecipazioni

I rendimenti delle stablecoin agiscono come mercati monetari ad alto rendimento per i dollari digitali, ma non hanno la rete di sicurezza offerta dai tradizionali sistemi di deposito o partecipazione.

Ecco le differenze:

• Fonte: gli interessi bancari derivano dagli utili dei prestiti di una banca. Le ricompense in palio sono il risultato dell'inflazione del circuito e delle commissioni sulle transazioni. Vengono guadagnate per contribuire a garantire una rete blockchain. I rendimenti in stablecoin derivano dal pagamento di interessi da parte dei mutuatari, da parte dei trader che pagano commissioni swap, o da parte dei protocolli di pagamento di incentivi. Alcuni si basano sulla domanda organica del mercato, altri dipendono da sussidi che alla fine si esauriscono.

• Prestiti: i depositi bancari ricavano un tasso ridotto e prevedibile perché sono assicurati e strettamente regolamentati. I rendimenti delle stablecoin registrano tassi più elevati perché dipendono dal mercato. I mutuatari di criptovalute pagano di più per accedere alla liquidità e non esiste un'assicurazione governativa o una rete di sicurezza centrale.

• Volatilità: i tassi bancari si muovono lentamente, mentre i premi di partecipazione sono definiti dalla matematica del protocollo. I rendimenti delle stablecoin possono oscillare quotidianamente, spinti dalle condizioni del mercato, dalla sensazione di rischio o da nuovi programmi di incentivazione. Di solito sono liquidi quindi puoi prelevare quando vuoi, ma questo non è garantito.

• Capitale: con i token di partecipazione come Ether e ADA, il capitale fluttua insieme al prezzo di mercato del token. Con le stablecoin supportate da valute correnti, il valore dell'asset rimane fisso a 1 $, quindi il rendimento non dipende dal prezzo del token. Presti o fornisci liquidità, senza convalidare le transazioni.

Fattori di rischio che influiscono sui rendimenti

Rendimenti più elevati riflettono una maggiore esposizione al rischio in qualche punto del sistema. Capire dove esiste un rischio e come gestirlo fa la differenza tra rendimenti sostenibili e possibili perdite.

Ecco quali aspetti considerare:

Rischio di controparte

Quando presti stablecoin a una piattaforma centralizzata, di fatto stai estendendo il credito. Se il prestatore gestisce male i fondi o diventa insolvente, il tuo capitale è a rischio. I fallimenti di piattaforme come BlockFi e FTX hanno messo in luce la velocità con cui programmi di investimento delle stablecoin apparentemente sicuri possono dissolversi quando le controparti sono sovraindebitate o mancano di trasparenza. Per mitigare questo rischio devi diversificare, esaminare le informative finanziarie e assegnare la priorità alle piattaforme con riserve e verifiche trasparenti.

Rischio degli smart contract

Le vulnerabilità negli smart contract possono portare a intrusioni o sfruttamento di vulnerabilità che possono prosciugare istantaneamente i fondi. Anche i protocolli controllati sono esposti a questo rischio. Per proteggerti, concentrati su piattaforme consolidate con lunghi precedenti di sicurezza e molteplici revisioni indipendenti, e prendi in considerazione una copertura assicurativa, se è disponibile.

Rischio di deriva dell'ancoraggio

L'ancoraggio di una stablecoin è solo una promessa. Se viene interrotto, anche il rendimento migliore diventa insignificante. Le monete sostenute da valute correnti possono traballare se le banche che mantengono le riserve o i loro custodi riscontrano difficoltà, come quando USDC è scesa brevemente a 0,88 $ dopo il crollo della Silicon Valley Bank. Le stablecoin sostenute da criptovalute come USDS dipendono dal valore collaterale, mentre le stablecoin algoritmiche si sono dimostrate intrinsecamente fragili. Riduci il rischio conservando stablecoin completamente garantite da riserve e monitorate, verificando regolarmente lo stato del loro ancoraggio.

Rischi legati a liquidità e conversione

Alcune strategie di rendimento richiedono dei vincoli o dipendono dalla liquidità della piattaforma. Se i prelievi vengono sospesi o vi sono picchi della domanda, potresti non essere in grado di uscirne rapidamente o alla pari. Prima di aumentare l'esposizione, dovresti privilegiare pool ad accesso istantaneo e verificare le procedure di prelievo .

Rischio delle normative

I governi di tutto il mondo stanno inasprendo le regole sui rendimenti delle stablecoin. Le azioni di un'autorità di regolamentazione possono bloccare i prelievi o porre fine a un'offerta nel corso di una notte. Per mitigare questo rischio, utilizza piattaforme conformi e rimani aggiornato sulle leggi della giurisdizione, soprattutto se gestisci fondi istituzionali.

In che modo gli interventi delle normative hanno modificato i rendimenti delle stablecoin

Il contesto normativo per i rendimenti delle stablecoin si è drasticamente ristretto.

Ecco alcuni interventi delle normative nei principali mercati:

Stati Uniti

Le autorità di regolamentazione degli Stati Uniti trattano i prodotti in stablecoin con rendimento come titoli o prodotti bancari. Il GENIUS Act formalizza le regole sulle stablecoin, incluso il divieto per le società emittenti di pagare gli interessi direttamente ai titolari.

Unione Europea

Il regolamento Markets in Crypto-Assets (MiCA) dell'UE crea un regime di licenze per le società emittenti di stablecoin e vieta loro esplicitamente di pagare interessi ai titolari. Gli utenti europei possono comunque ottenere rendimenti tramite la DeFi o i veicoli di investimento regolamentati, ma le stablecoin non possono agire come depositi bancari.

Asia-Pacifico

Le normative sulle stablecoin di Singapore e del Giappone non vietano i rendimenti, ma lasciano poco spazio a modelli non regolamentati che producono interessi. Stanno emergendo alternative conformi, in particolare fondi tokenizzati del mercato monetario che detengono titoli di stato a breve termine e distribuiscono i rendimenti in modo trasparente.

Misure di due diligence che dovrebbero adottare gli istituti prima di allocare prodotti stablecoin che generano rendimento

Guadagnare rendimenti sulle stablecoin può essere utile se si affronta la questione con la stessa disciplina che si applicherebbe a qualsiasi investimento a breve termine.

Ecco i passaggi da seguire:

Comprendere la stessa stablecoin

Attieniti a scelte consolidate e supportate da valute correnti come USDC e USDT. Verifica chi le controlla, con quale frequenza pubblica i report e quali asset supportano gli ancoraggi. Evita stablecoin poco trasparenti o puramente algoritmiche, indipendentemente da quanto sia attraente il rendimento.

Valuta il rischio della controparte o del protocollo

Nella finanza centralizzata ti fidi di un'azienda. Nella DeFi, ti fidi del codice. Valuta la solvibilità, la governance, i controlli di sicurezza e la qualità delle riserve. Se una piattaforma tratta il tuo deposito come un prestito non garantito o non rivela come gestisce il rischio, consideralo un segnale di allarme.

Traccia la fonte del rendimento

Dovresti sapere da dove proviene il rendimento. Proviene da interessi del mutuatario, commissioni di trading o incentivi sul token? I rendimenti non trasparenti nascondono spesso leve finanziarie, sussidi insostenibili o un rischio totale.

Verifica l'esposizione alle normative e alle leggi

Verifica se il rendimento in stablecoin è consentito nella tua giurisdizione ed è conforme alle politiche della tua azienda. Assicurati che la piattaforma rispetti gli standard di adeguata verifica della clientela (KYC) e antiriciclaggio (AML) e scopri come le autorità fiscali tratteranno il rendimento.

Pianifica attentamente la custodia e le operazioni

Decidi dove e come detenere le stablecoin, se tramite un custode qualificato, un wallet autogestito o un intermediario Fintech. Dai priorità alla sicurezza della conservazione, con approvazioni multifirma e whitelist delle transazioni per i controlli aziendali.

Inizia in piccolo, quindi aumenta la scala

Testa l'intero ciclo di conversione, la maturazione del rendimento, i prelievi e la reportistica prima di allocare fondi importanti. Diversifica su più piattaforme e stablecoin, quindi monitora continuamente l'esposizione.

In che modo i team di tesoreria possono integrare le strategie sul rendimento delle stablecoin in una gestione più ampia della liquidità

Le stablecoin possono svolgere due ruoli nelle strategie per la liquidità: possono rappresentare un metodo più veloce e programmabile per spostare il denaro e, se utilizzate con attenzione, una modesta fonte di rendimento sulla liquidità inattiva.

Ecco come integrare le stablecoin nella tua strategia di gestione della liquidità:

• Chiarisci i tuoi obiettivi: decidi se le stablecoin sono destinate al capitale circolante, ai regolamenti transfrontalieri o all'aumento del rendimento. Se il tuo obiettivo è il rendimento, concentrati sulla liquidità in eccesso, non sui fondi operativi che ti serviranno la prossima settimana.

• Segmenta e automatizza: tratta le partecipazioni in stablecoin come investimenti a breve termine. Mantieni liquidi i saldi delle transazioni e trasferisci le eccedenze di fondi in strategie di rendimento controllate, come i mercati dei prestiti DeFi e i fondi tokenizzati del mercato monetario, con termini di prelievo chiari.

• Integra i controlli del rischio: aggiorna le politiche di tesoreria per impostare limiti all'esposizione degli asset digitali, alle stablecoin approvate e alle controparti. Monitora i rendimenti, la liquidità e lo stato del protocollo nello stesso modo in cui segui il mercato monetario o le posizioni pronti contro termine.

• Elabora la procedura di controllo: scegli partner di custodia o wallet che supportino i controlli aziendali, come le approvazioni multifirma, gli indirizzi nella whitelist e le registrazioni dettagliate delle transazioni. Integra i flussi di stablecoin nei tuoi processi di reportistica e riconciliazione.

• Utilizza i maggiori vantaggi: sfrutta il regolamento dei pagamenti quasi istantaneo, 24 ore su 24, 7 giorni su 7, e i pool di liquidità globale. Il supporto di Stripe per i pagamenti in USDC, ad esempio, mostra come il contante digitale può accelerare gli esborsi globali mantenendo flessibili i fondi per le opportunità di rendimento a breve termine tra i cicli di pagamento.

In che modo Stripe può essere d'aiuto

Stripe Payments offre una soluzione di pagamento unificata e globale che aiuta qualsiasi attività, dalle start-up in fase di espansione alle multinazionali, ad accettare pagamenti online, di persona e in tutto il mondo. Le attività possono accettare, a livello globale, pagamenti in stablecoin, che vengono liquidati in valuta corrente nel saldo Stripe.

Stripe Payments può aiutarti a:

• Ottimizzare la tua esperienza di completamento della transazione: crea un'esperienza cliente senza fastidi e risparmia migliaia di ore di progettazione grazie alle interfacce utente di pagamento predefinite e all'accesso a oltre 125 metodi di pagamento, tra cui stablecoin e criptovalute.

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• Migliorare le prestazioni dei pagamenti: aumenta i ricavi con una gamma di strumenti di pagamento personalizzabili e facili da configurare, tra cui la protezione contro le frodi no-code e funzionalità avanzate per migliorare i tassi di autorizzazione.

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