El rendimiento de las stablecoins es una forma que tienen las empresas y los inversores de obtener rentabilidad con estas stablecoins sin tener que lidiar con la volatilidad de los activos criptográficos tradicionales. A medida que los mercados mundiales buscan formas más rápidas y eficientes de gestionar la liquidez, las estrategias de rendimiento de las stablecoins se están convirtiendo en un término medio entre los mercados monetarios tradicionales y las finanzas descentralizadas (DeFi). Su adopción va en aumento, y se prevé que las stablecoins alcancen un volumen aproximado de 11 billones de dólares en 2025.

A continuación, te explicaremos qué es el rendimiento de las stablecoins, cómo se genera, cómo influyen la normativa y el riesgo en la rentabilidad, y cómo las empresas pueden integrar de forma segura el rendimiento de las stablecoins en sus estrategias generales de gestión de liquidez y tesorería.

Esto es lo que encontrarás en este artículo

• ¿Qué significa «rendimiento» (yield) en el contexto de las stablecoins?
  
• ¿Qué mecanismos generan oportunidades de rentabilidad?
  
• ¿En qué se diferencian los rendimientos de las stablecoins de los intereses tradicionales o de los rendimientos del staking?
  
• ¿Qué factores de riesgo influyen en la rentabilidad?
  
• ¿Cómo han afectado las medidas reguladoras a la rentabilidad de las stablecoins?
  
• ¿Qué medidas de diligencia debida deben adoptar las instituciones antes de invertir en productos de renta fija basados en stablecoins?
  
• ¿Cómo pueden los equipos de tesorería integrar las estrategias de rentabilidad de las stablecoins en una gestión de liquidez más amplia?
  
• ¿Cómo puede ayudarte Stripe Payments?
  

¿Qué significa «rendimiento» (yield) en el contexto de las stablecoins?

Las stablecoins en sí mismas no generan intereses porque están diseñadas para mantenerse a un valor fijo, normalmente 1 dólar por token La rentabilidad viene de lo que hagas con ese dinero digital una vez que lo tengas.

Por ejemplo, puedes depositar stablecoins en un protocolo de préstamos, un fondo de liquidez o una cuenta que genere rendimiento y te devuelva parte de esos beneficios. En otras palabras, entregas tus stablecoins a una plataforma o a un contrato inteligente que las presta, las utiliza en operaciones o las invierte en activos a corto plazo. Los intereses o comisiones que se obtienen de esas actividades te llegan a ti en forma de rendimiento.

Esa rentabilidad suele expresarse como un rendimiento porcentual anual (APY). Un APY del 5% sobre 1 millón de dólares en USD Coin (USDC) supone más de 50 000 dólares en ganancias anuales, si los intereses se capitalizan con el tiempo. Algunas plataformas utilizan en su lugar una tasa porcentual anual (APR), que no incluye la capitalización, pero la idea es la misma: tu rentabilidad depende de cómo se inviertan las stablecoins.

Las stablecoins respaldadas por el dólar, como el USDC y el Tether (USDT), sí generan intereses sobre sus reservas, pero esos ingresos van a parar al emisor, no al titular. Para obtener rentabilidad, tienes que invertir activamente esas stablecoins en algún lugar que genere beneficios.

¿Qué mecanismos generan oportunidades de rentabilidad?

El rendimiento de las stablecoins se obtiene al invertir capital en sistemas que generan comisiones o intereses reales.

Estas son las fuentes de esos ingresos:

Plataformas de préstamos y empréstitos

Puedes depositar stablecoins en un protocolo o plataforma que las preste a otros usuarios. Los prestatarios aportan garantías, a menudo criptomonedas como Ether y Bitcoin, y pagan intereses para acceder a la liquidez. En mercados activos, las tasas pueden subir hastaaproximadamente un 10% del APY; en periodos más tranquilos, pueden cobrar cerca de alrededor del 3%.DeFi protocolos como Aave y Compound ajustan automáticamente los tipos establecido según la demanda de los prestatarios, mientras que los prestamistas centralizados pueden ofrecer tipos fijos o suavizados.

Fondos de liquidez en las plataformas de intercambio descentralizadas

Cuando añades stablecoins a un fondo común en plataformas de intercambio como Curve y Uniswap, estás aportando liquidez que los operadores utilizan para intercambiar activos. A cambio, obtienes una parte de las comisiones por operaciones, además de tokens de incentivo de vez en cuando. Los fondos comunes exclusivos de stablecoins minimizan las fluctuaciones de precio y la pérdida de impermanencia, por lo que el rendimiento depende principalmente del volumen de operaciones y del nivel de las comisiones.

Incentivos de protocolo y yield farming

Los protocolos nuevos o en expansión suelen ofrecer recompensas adicionales en sus propios tokens para atraer liquidez. Estos incentivos en forma de tokens pueden disparar temporalmente los rendimientos hasta alcanzar cifras de dos dígitos, pero son volátiles y efímeros, ya que el precio del token de recompensa puede caer o las emisiones pueden terminar de forma abrupta. Tómalos como un extra, no como una fuente principal de rendimiento.

Stablecoins que generan rendimiento

Algunas stablecoins incorporan el rendimiento directamente en el token. Estos tokens facilitan el acceso al rendimiento, pero plantean nuevas cuestiones relacionadas con la gobernanza, la transparencia y la normativa, ya que empiezan a comportarse como fondos del mercado monetario dentro de la cadena.

¿En qué se diferencian los rendimientos de las stablecoins de los intereses tradicionales o de los rendimientos del staking?

Los rendimientos de las stablecoins funcionan como mercados monetarios de alto rendimiento para los dólares digitales. Pero no cuentan con la red de seguridad que ofrecen los depósitos tradicionales o los sistemas de staking.

Estas son las diferencias:

• Origen: Los intereses bancarios provienen de los beneficios que obtienen los bancos por conceder préstamos. Las recompensas por staking son el resultado de la inflación de la red y las comisiones por transacción. Se obtienen por ayudar a proteger una red blockchain. Los rendimientos de las stablecoins provienen de los intereses que pagan los prestatarios, las comisiones de swap que pagan los operadores o los incentivos que pagan los protocolos. Algunos dependen de la demanda orgánica del mercado, mientras que otros dependen de subvenciones que, con el tiempo, se agotan.

• Préstamos: Los depósitos bancarios ofrecen un interés bajo y predecible porque están asegurados y están muy regulados. Los rendimientos de las stablecoins son más altos porque dependen del mercado. Quienes piden préstamos en criptomonedas pagan más por acceder a la liquidez y no hay ningún seguro del gobierno ni respaldo central.

• Volatilidad: Los tipos de interés bancarios varían lentamente, mientras que las recompensas por staking vienen determinadas por la matemática del protocolo. Los rendimientos de las stablecoins pueden fluctuar a diario, dependiendo de las condiciones del mercado, la percepción del riesgo o los nuevos programas de incentivos. Suelen ser líquidos, por lo que puedes retirar tus fondos cuando quieras, pero eso no está garantizado.

• Capital: Al hacer staking con tokens como Ether y ADA, tu capital varía según el precio de mercado del token. Con las stablecoins respaldadas por moneda fiduciaria, el valor del activo se mantiene fijo en 1 dólar, por lo que el rendimiento no depende del precio del token. Estás prestando o aportando liquidez, no validando transacciones.

¿Qué factores de riesgo influyen en la rentabilidad?

Unos rendimientos más altos reflejan una mayor exposición al riesgo en algún punto del sistema. Saber dónde está el riesgo y cómo gestionarlo marca la diferencia entre obtener beneficios sostenibles y sufrir posibles pérdidas.

Esto es lo que debes tener en cuenta:

Riesgo de contraparte

Cuando prestas stablecoins a una plataforma centralizada, en realidad estás concediendo crédito. Si ese prestamista gestiona mal los fondos o se declara insolvente, tu capital corre peligro. Las quiebras de plataformas como BlockFi y FTX han puesto de manifiesto lo rápido que pueden desmoronarse los programas de rendimiento de stablecoins, supuestamente seguros, cuando las contrapartes están sobreapalancadas o carecen de transparencia. Mitiga este riesgo diversificando, revisando la información financiera y dando prioridad a las plataformas con reservas y auditorías transparentes.

Riesgos de los contratos inteligentes

Las vulnerabilidades en los contratos inteligentes pueden dar lugar a ataques o exploits que vacíen tus fondos al instante. Incluso los protocolos auditados corren este riesgo. Para protegerte, opta por plataformas consolidadas con un largo historial de seguridad y múltiples auditorías independientes, y considera contratar un seguro cuando sea posible.

Riesgo de ruptura de la paridad

La paridad de una stablecoin no es más que una promesa. Si se rompe, incluso el mejor rendimiento pierde todo su sentido. Las monedas respaldadas por moneda fiduciaria pueden tambalearse si sus bancos de reserva o custodios se enfrentan a problemas, como cuando el USDC cayó brevemente a 0,88 dólares tras la quiebra del Silicon Valley Bank. Las stablecoins respaldadas por criptomonedas, como el USDS, dependen del valor de las garantías, mientras que las stablecoins algorítmicas han demostrado ser intrínsecamente frágiles. Reduce este riesgo optando por stablecoins con reservas completas y auditadas, y supervisando regularmente el estado de su paridad.

Riesgo de liquidez y canje

Algunas estrategias de rendimiento requieren períodos de bloqueo o dependen de la liquidez de la plataforma. Si se suspenden los retiros o la demanda alcanza su punto álgido, es posible que no puedas salir rápidamente o a su valor nominal. Te conviene optar por fondos de acceso inmediato y probar los procesos de retiro antes de aumentar tu exposición.

Riesgo regulatorio

Los gobiernos de todo el mundo están endureciendo las normas relativas a los rendimientos de las stablecoins. Una medida de un organismo regulador puede bloquear los retiros o poner fin a una oferta de la noche a la mañana. Mitiga este riesgo utilizando plataformas que cumplan con la normativa y manteniéndote al día de la legislación de cada jurisdicción, sobre todo si gestionas fondos institucionales.

¿Cómo han afectado las medidas reguladoras a la rentabilidad de las stablecoins?

El marco regulatorio sobre los rendimientos de las stablecoins se ha endurecido considerablemente.

Estas son algunas medidas reguladoras en los principales mercados:

Estados Unidos

Las autoridades reguladoras de EE. UU. consideran que los productos de stablecoins que generan rendimiento son valores o productos bancarios. La Ley GENIUS formaliza la normativa sobre las stablecoins, incluida la prohibición de que los emisores paguen intereses directamente a los titulares.

Unión Europea

El Reglamento de la UE sobre mercados de criptoactivos (MiCA) establece un régimen de licencias para los emisores de stablecoins y les prohíbe expresamente pagar intereses a los titulares. Los usuarios europeos pueden seguir obteniendo rendimientos a través de la DeFi o de vehículos de inversión regulados, pero las stablecoins en sí mismas no pueden funcionar como depósitos bancarios.

Asia-Pacífico

Las regulaciones sobre las stablecoins de Singapur y Japón no prohíben la generación de rendimiento, pero dejan poco margen para los modelos no regulados que generan intereses. Están surgiendo alternativas que cumplen con la normativa, sobre todo fondos del mercado monetario tokenizados que invierten en bonos del Tesoro a corto plazo y distribuyen el rendimiento de forma transparente.

¿Qué medidas de diligencia debida deben tomar las instituciones antes de invertir en productos de rendimiento basados en stablecoins?

Obtener rendimiento con las stablecoins puede merecer la pena si lo abordas con la misma disciplina que aplicarías a cualquier inversión a corto plazo.

Estos son los pasos que deberías seguir:

Entender en qué consiste una stablecoin

Apuesta por opciones consolidadas y respaldadas por moneda fiduciaria, como el USDC y el USDT. Averigua quién las audita, con qué frecuencia publican informes y qué activos respaldan su paridad. Evita las stablecoins opacas o puramente algorítmicas, por muy atractivo que parezca su rendimiento.

Evalúa el riesgo de contraparte o de protocolo

En las finanzas centralizadas, confías en una empresa. En DeFi, confías en el código. Evalúa la solvencia, la gobernanza, las auditorías de seguridad y la calidad de las reservas. Si una plataforma trata tu depósito como un préstamo sin garantía o no revela cómo gestiona el riesgo, considéralo una señal de alerta.

Averigua de dónde viene el rendimiento

Deberías saber de dónde proviene el rendimiento. ¿Proviene de los intereses de los prestatarios, de las comisiones por operaciones o de incentivos en forma de tokens? Los rendimientos que carecen de transparencia suelen ocultar apalancamiento, subsidios insostenibles o riesgos evidentes.

Analiza los riesgos normativos y legales

Comprueba si obtener rendimientos de stablecoins está permitido en tu jurisdicción y si cumple con las políticas de tu empresa. Asegúrate de que la plataforma cumple con las normas de «Conoce a tu cliente» (KYC) y de Prevención del blanqueo de capitales (AML), y averigua cómo tratarán los ingresos las autoridades fiscales.

Planifica bien la custodia y las operaciones

Decide dónde y cómo vas a guardar tus stablecoins, ya sea a través de un custodio autorizado, un monedero autogestionado o un intermediario fintech. Da prioridad al almacenamiento seguro, la aprobación mediante múltiples firmas y las listas blancas de transacciones para los controles corporativos.

Empieza poco a poco y luego ve ampliando

Prueba todo el proceso, desde la conversión y la acumulación de rendimientos hasta la retirada y la presentación de informes, antes de invertir cantidades importantes. Diversifica entre varias plataformas y stablecoins, y supervisa constantemente tu exposición.

¿Cómo pueden los equipos de tesorería integrar las estrategias de rentabilidad de las stablecoins en una gestión de liquidez más amplia?

Las stablecoins pueden desempeñar dos funciones en las estrategias de liquidez: pueden ser una forma más rápida y programable de mover dinero y, si se usan con cuidado, una fuente modesta de rendimiento para el efectivo ocioso.

A continuación te explicamos cómo incorporar las stablecoins a tu estrategia de gestión de liquidez:

• Aclara tus objetivos: Decide si las stablecoins te sirven para capital circulante, liquidaciones transfronterizas o para aumentar la rentabilidad. Si tu objetivo es la rentabilidad, céntrate en el exceso de efectivo, no en los fondos operativos que vas a necesitar la semana que viene.

• Segmenta y automatiza: Trata tus holdings de stablecoins como inversiones a corto plazo. Mantén liquidez en los saldos destinados a transacciones y destina los fondos sobrantes a estrategias de rentabilidad contrastadas, como los mercados de préstamos DeFi y los fondos del mercado monetario tokenizados con condiciones de retirada claras.

• Incorpora controles de riesgo: Actualiza las políticas de tesorería para establecer límites a la exposición a activos digitales, las stablecoins autorizadas y las contrapartes. Supervisa los rendimientos, la liquidez y el estado del protocolo del mismo modo que harías con las posiciones en el mercado monetario o las operaciones de recompra.

• Establece el proceso de control: Elige socios de custodia o monderos que admitan controles corporativos, como aprobaciones con múltiples firmas, direcciones en lista blanca y registros detallados de transacciones. Integra los flujos de stablecoins en tus procesos de generación de informes y conciliación.

• Aprovecha todas las ventajas: Aprovecha la liquidación casi instantánea y disponible las 24 horas del día, los 7 días de la semana, así como la puesta en común de liquidez a nivel mundial que ofrecen las stablecoins. La compatibilidad de Stripe con los pagos en USDC, por ejemplo, demuestra cómo el dinero digital puede agilizar los desembolsos a nivel mundial, al tiempo que mantiene la flexibilidad de los fondos para aprovechar oportunidades de rendimiento a corto plazo entre ciclos de pago.

Cómo puede ayudarte Stripe

Stripe Payments ofrece una solución de pagos global y unificada que permite a negocios de todos los tamaños —desde startups hasta grandes empresas multinacionales— aceptar pagos en línea y en persona de clientes de todo el mundo. Además, podrás aceptar pagos con stablecoins en prácticamente cualquier parte del mundo, que se liquidan como moneda fiduciaria en tu saldo de Stripe.

Stripe Payments puede ayudarte a:

• Optimizar la experiencia en el checkout:crea una experiencia de cliente sin fricciones y ahorra miles de horas de ingeniería con interfaces de usuario de pago preconstruidas y acceso a más de 125 métodos de pago, incluidas las stablecoins y las criptomonedas.

• Expandirte a nuevos mercados más rápido: llega a clientes de todo el mundo y simplifica la gestión de los tipos de intercambio gracias a las opciones de pagos internacionales, que admiten 195 países y más de 135 divisas.

• Unificar los pagos en línea y en persona: crea una experiencia de comercio unificado entre tus canales en línea y presenciales para personalizar la relación con tus clientes, fomentar su fidelidad y aumentar tus ingresos.

• Mejorar el rendimiento de tus pagos: aumenta tus ingresos con herramientas para pagar configurables y fáciles de implementar, que incluyen soluciones sin programación de protección antifraude y funciones avanzadas para mejorar las tasas de autorización.

• Muévete más rápido con una plataforma flexible y fiable para el crecimiento: construye sobre una plataforma diseñada para escalar contigo, con un tiempo de actividad del 99,999 % y una fiabilidad líder en el sector.

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