暗号資産には、決済トークン、ユーティリティトークン、セキュリティトークンなど、幅広いデジタル資産が含まれます。2025 年、暗号資産の世界全体の時価総額は過去最高の 4 兆ドル超に達しました。

以下では、暗号資産トークンの主要な3つのカテゴリー、そのリスクとメリット、そしてビジネスに最適なトークンを決定する方法について説明します。

目次

• 暗号資産にはどのような種類がありますか?
  
• 決済トークンはどのように機能しますか。
  
• ユーティリティトークンの仕組み
  
• セキュリティトークンの仕組み
  
• 各トークンタイプに適用されるリスク
  
• 企業がサポートするトークンを選択する方法
  
• Stripe でできること
  

暗号資産にはどのような種類がありますか?

スイスの規制当局は、2017 年から 2018 年にかけて新規コイン公開 (ICO) の拡大を検討し始めた際、暗号資産トークンを評価するために 3 つの分類フレームワークを採用しました。トークンは決済トークン、ユーティリティトークン、資産トークン (セキュリティトークンとも呼ばれる) に分類されました。これらのカテゴリーは確固たるものとなり、拡大を続けており、同時に複数の機能を果たすトークンもあります。

詳細はこちらをご覧ください。

• 決済トークン: ビットコインやステーブルコインなどの暗号資産のデジタルマネー側です。後者は安定した価値を保持するように設計されており、多くの場合、アメリカドルなどの法定通貨にペッグされます。従来の暗号資産よりも価格変動が少なく、インターネットを介して移動できます。

• ユーティリティトークン: 特定のプラットフォームまたはネットワーク内のものへのアクセスを提供します。分散型サービスのストレージ料金の支払い、スマートコントラクトブロックチェーンでの取引実行、またはプラットフォーム内でのアプリ内通貨といった用途に使用されます。これらのトークンは、ビジネスや資産の所有権からではなく、利用できる機能から価値を得ます。

• セキュリティトークン: 会社の株式、収入の分配、または現実世界の資産の一部など、ブロックチェーンの外部に存在するものへの権利を表します。株式や債券のデジタルバージョンのように動作することを目的としています。

決済トークンはどのように機能しますか。

決済トークンは、メールの送信と同じくらい簡単に、どこでも価値の送金を行えるようにすることを目的としています。誰かが決済トークンを送信すると、分散型ブロックチェーンネットワークが取引を検証して記録します。売上処理は、通常数秒または数分以内にチェーン上で行われ、ネットワーク自体 (銀行ではなく) が台帳を更新します。

決済トークンの一種であるステーブルコインは、法定通貨に対して 1 対 1 のペッグを維持し、そのペッグを裏付けるリザーブ資産を保有する構造になっています。その有用性は、リザーブが実在し、適切に管理され、透明性が高いかどうかにかかっています。ステーブルコインは数分以内に低コストで送金できるため、越境入金、送金、サプライヤーへの決済に役立ちます。Stripe はステーブルコインベースの決済をサポートし、企業が選択した通貨で精算を行うため、企業は使い慣れた財務環境で事業を行いながら、ブロックチェーン決済のメリットを享受できます。

ユーティリティトークンの仕組み

ユーティリティトークンは、ブロックチェーンベースのシステム内の特定のものへのアクセス権を保有者に付与します。

主な用途は次のとおりです。

製品とサービスへのアクセス

多くのユーティリティトークンは、一種のデジタルキーとして機能します。たとえば、分散型ストレージネットワークでは、ファイルの保存にトークンでの決済が必要になり、ストレージを提供する個人はそれと引き換えに同じトークンを取得します。これらのシステムでは、トークンはマーケットプレイスを稼働させ続けるメカニズムです。サービスの需要が高まると、トークンの需要も増加することがよくあります。

スマートコントラクトネットワークの燃料

スマートコントラクトのブロックチェーンでは、ネットワークのネイティブトークンがプラットフォームの機能を支えています。たとえば、Ether は、Ethereum での計算を実行するために「ガス」として支払うトークンです。コントラクトのデプロイ、NFT (非代替性トークン) の転送、取引の実行など、すべてのアクションで少額の Ether が計算処理の代金として消費されます。これにより、ネットワークをスパムから保護し、リソースを公平に割り当てる組み込みのコストが生じます。

アプリ内通貨

一部のトークンは、アプリ、ゲーム、またはプラットフォームの内部経済を強化するために作成されます。デジタルランドの購入、クリエイターへの報酬の支払い、または特定のアクションに対するユーザーへの報酬に使用される場合があります。たとえば、ベーシックアテンショントークン (Basic Attention Token) は、ユーザーの注目に応じて報酬を支払い、パブリッシャーにはエンゲージメントに応じた報酬を支払う広告システムを介して機能します。トークンがなければ、インセンティブは成立しません。

ガバナンス

ユーティリティトークンの中でもガバナンス権を備えるものが増えています (そのため、ガバナンストークンとも呼ばれます)。これらを保有することで、ネットワークの未来を形作るパラメーター、アップグレード、その他の決定について投票できるようになります。MakerDAO の MKR トークンはその好例です。保有者はこれを使用して、ダイステーブルコインを管理するシステムを導きます。

セキュリティトークンの仕組み

セキュリティトークンは、ブロックチェーンの外部に存在するものに対する実際の所有権を表します。プログラム可能なブロックチェーン台帳上に存在しながら、有価証券としての権利と義務を保持します。

主な用途は次のとおりです。

実際の所有権のデジタル表現

セキュリティトークンは、デジタル化された株券のように機能します。会社は固定数のトークンを発行し、それぞれが将来の利益に対する株式または請求権を表します。これらのトークンを保有することで、その権利が得られます。また、スマートコントラクトでは、配当分配、議決権行使資格、譲渡制限などの詳細を記録できるため、通常は手動管理が必要になる一部の仕組みを自動化できます。

組み込みのコンプライアンス

これらのトークンは有価証券を表すため、証券法によって管理されます。譲渡は承認された投資家に制限されるか、保有者が特定の身元確認に通過することが求められる場合があります。一部のトークンは、ロックアップ期間または法的に義務付けられた保有要件を適用します。外部のレジストラや譲渡エージェントに依存する代わりに、トークン自体がコードによってこれらのルールを適用できる場合があります。これにより、管理負荷が軽減される一方で、技術・法務面のアーキテクチャに対する要件が高まります。

ブロックチェーンと現実世界の資産の連携

セキュリティトークンは、多くの場合、現実の業績によって価値が形作られる資産によって裏付けられています。トークン化された株式は、企業の業績に連動して増減します。不動産に紐付いたトークンは、その価値と生み出す収益を追跡します。つまり、セキュリティトークンはその経済的な動きが資産に従うため、投機的なユーティリティトークンのようには機能しません。

企業は通常、資金調達を目的として、または従来のインフラストラクチャーでは分割が困難な資産の少口所有権を提供する手段として、セキュリティトークンを発行します。トークン化により、投資家層の拡大、流動性のなかった資産の二次流通機会の創出、売上処理プロセスの迅速化が可能になります。また、発行者は管轄区域全体にわたって 規制上の法令遵守を維持し、開示情報を最新の状態に保ち、取引が法的に許可された場所でのみ行われるようにする必要があるため、新たな責任が生じる可能性もあります。

各トークンタイプに適用されるリスク

暗号資産のカテゴリーごとに、トークンの仕組みや用途に応じて異なるリスクが存在します。

注意すべき点は次の通りです。

決済トークンのリスク

ビットコインなどの従来の決済トークンには、価格変動のリスクが伴います。多くの企業は、即座に法定通貨に換算するか、ステーブルコインを使用することで、このリスクを回避しています。

ステーブルコインは価格変動を最小限に抑えますが、リザーブリスクが生じます。ステーブルコインの安定性は、発行者がトークンを支える資産をどれだけ適切に維持できるかによって決まります。2022 年の TerraUSD の崩壊などの事例は、アメリカドルにペッグされたアルゴリズム型ステーブルコインへの信頼がいかに急速に失われうるかを示しています。

決済トークンは、規制とセキュリティのリスクにも直面します。ルールは国によって異なり、企業はマネーロンダリング防止 (AML) と顧客確認 (KYC) の要件、および課税義務を考慮する必要があります。技術的な面では、ウォレットの保護とネットワークレベルの脆弱性の監視が引き続き重要な責務となっています。

ユーティリティトークンのリスク

ユーティリティトークンは、その価値が基盤となるプラットフォームの成功に依存するため、プロジェクトリスクや普及リスクが伴います。ネットワークが普及しない場合や技術的な障害が発生した場合、トークンの有用性と市場価値が失われる可能性があります。ユーティリティトークンは、多くの場合、取引量が少なく価格変動が大きいため、流動性の課題が生じます。また、スマートコントラクトのバグやプロトコルの悪用により、トークンの機能が一夜にして停止したり、価値が損なわれたりすることもあります。

セキュリティトークンのリスク

セキュリティトークンは、それが表す資産のパフォーマンスリスクを引き継ぎます。企業または資産の実績が振るわない場合、トークンも同様に価値が下がります。また、発行者は証券法に従い、取引を適格な参加者に制限する必要があるため、法令遵守の負荷も高くなります。

これらのトークンは、主流の取引所ではなく専用のプラットフォームで取引されることが多いため、流動性が制限される可能性があります。また、ブロックチェーン上に存在するとはいえ、スマートコントラクト、保管業者、技術的なインフラストラクチャーに依存しています。

企業がサポートするトークンを選択する方法

企業は、サポートするトークンを選択する際に、顧客ニーズと規制の範囲の観点から検討する必要があります。

明確な意思決定フレームワークは次のとおりです。

• 対象者とユースケースから始める: トークンは、顧客が実際に使用する場合にのみ有効です。法定通貨担保のステーブルコインは、海外への入金や越境取引に有効なことが多く、暗号資産ネイティブの顧客は、ビットコインやイーサなど広く採用されている通貨のサポートを期待している場合があります。

• 安定性、流動性、信頼性を優先: 高品質の流動性資産に裏付けられた通貨は、換算、照合、会計処理が容易であるため、ステーブルコインは多くの企業にとって暗号資産のエントリーポイントとなっています。

• 規制の適合性の確認: マネーロンダリング防止 (AML) および KYC ワークフローから潜在的な証券法要件まで、各トークンタイプにはさまざまな法令遵守要件が伴います。

• 可能であれば、確立されたインフラストラクチャーを使用する: Stripe などの決済代行業者は、ステーブルコインベースの決済をサポートし、企業が希望する通貨で資金を精算することができます。これにより、保管、価格変動、オンチェーンのリスクが軽減されます。

Stripe でできること

Stripe Payments は、成長中のスタートアップからグローバル企業まで、あらゆるビジネスがオンライン、対面、そして世界中で決済を受け付けられるよう支援する、統合されたグローバル決済ソリューションです。世界中のほぼどこからでもステーブルコイン決済を受け付けることができ、Stripe 残高では法定通貨として決済されます。

Stripe Payments でできることは以下の通りです。

• 決済体験の最適化: 構築済みの決済 UI と、ステーブルコインや暗号資産を含む 125 種類以上の決済手段を活用することで、スムーズな顧客体験を実現し、数千時間に及ぶ開発工数を削減できます。

• 新市場への迅速な展開: 195 カ国、135 種類以上の通貨に対応した越境決済オプションにより、世界中の顧客にリーチし、多通貨管理の複雑さとコストを軽減できます。

• 対面とオンラインの決済を統合: オンラインと対面のチャネル全体でユニファイドコマース体験を構築し、顧客とのやり取りをパーソナライズし、ロイヤルティを向上させ、収益を拡大できます。

• 決済パフォーマンスの向上: ノーコードの不正利用対策や、オーソリ率向上のための高度な機能を含む、カスタマイズ可能で設定が簡単な決済ツールを活用して、収益を増やせます。

• 柔軟で信頼性の高い成長基盤で迅速に前進: 99.999% の稼働率実績と業界トップクラスの信頼性を備え、ビジネスの成長に合わせて拡張可能なプラットフォーム上で構築できます。

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