Every year, millions of new businesses launch in the US alone, yet only a small fraction raise venture capital (VC) funding. The bar is high and the market moves constantly: in 2024, there were more than 14,000 VC deals in the US, with a total worth of $215.4 billion.

Raising VC can take months of meetings and follow-ups before a deal comes together. While the VC path might be complicated, understanding how the process works can help you create a successful plan. Below is a guide to raising VC, including what to expect, where VC fits into the investment environment, and how to get from your first pitch to a signed term sheet.

What’s in this article?

• What is venture capital funding?
  
• How does venture capital differ from other forms of investment?
  
• How can you get venture capital funding in six steps?
  
• Frequently asked questions about venture capital funding
  
• How Stripe Atlas can help
  

Qu’est-ce que le capital-risque ?

Le capital-risque est un financement en actions destiné aux entreprises en phase de démarrage présentant un fort potentiel de croissance, mais un accès limité aux sources de financement traditionnelles. Il s’adresse aux startups visant de grands marchés et fournit aux fondateurs les fonds nécessaires pour développer rapidement leurs idées, tout en leur offrant un soutien précieux grâce à un réseau d’opérateurs, de conseillers et de partenaires majeurs.

Une société de capital-risque regroupe les fonds d’investisseurs institutionnels et de particuliers fortunés pour investir dans un portefeuille de startups. Contrairement à un prêt, le financement par capital-risque permet d’acquérir des parts de propriété. Les investisseurs prennent des actions privilégiées (et souvent un siège au conseil d’administration) et jouent un rôle actif dans l’orientation de l’entreprise. Plutôt que le remboursement d’un prêt, ils attendent une croissance du chiffre d’affaires.

Le financement intervient par étapes, telles que l’amorçage, la Série A et la Série B. Chaque étape est plus importante que la précédente et liée à des jalons précis, comme la validation du produit, la traction des revenus et l’expansion sur le marché. L’objectif est de permettre à l’entreprise de croître suffisamment vite pour atteindre un événement de liquidité, comme une acquisition ou une introduction en bourse (IPO).

En quoi le capital-risque diffère-t-il des autres formes d'investissement ?

Contrairement aux investisseurs traditionnels, qui attendent le remboursement du capital investi avec des intérêts, les investisseurs en capital-risque achètent des parts de propriété. Ils offrent aux startups la possibilité de croître plus rapidement que ce que les seuls revenus permettraient et assument le risque élevé d’échec. En retour, les entreprises leur cèdent une partie des actions détenues par les fondateurs.

Le capital-risque repose sur un modèle à haut risque et haute récompense. Une analyse de 2023 estime que 75 % des startups financées par des fonds de capital-risque échouent. Ce calcul reste rentable pour les investisseurs, car quelques réussites exceptionnelles compensent la majorité qui rapporte peu ou rien.

Les autres modes de financement fonctionnent différemment :

• Investisseurs providentiels : bien que les investisseurs providentiels et les investisseurs en capital-risque financent tous deux les entreprises en phase de démarrage, l’implication des investisseurs providentiels est personnelle plutôt qu’institutionnelle. Ils investissent leur propre capital, souvent à hauteur de six chiffres, et soutiennent les fondateurs en qui ils croient. Ils peuvent également choisir de rejoindre le conseil d’administration, d’accompagner l’équipe ou de présenter des premiers clients.

• Capital-risque d’entreprise : avec le capital-risque d’entreprise, de grandes sociétés investissent dans de plus petites, souvent pour se rapprocher de technologies émergentes ou se positionner pour de futures acquisitions. Elles sont motivées à la fois par des considérations stratégiques à long terme et par le rendement financier.

• Prêts bancaires : l’objectif d’une banque est de récupérer son capital selon l’échéancier convenu, plutôt que de prendre des risques face à l’incertitude pour obtenir un rendement potentiel. Ce modèle favorise les entreprises disposant de bénéfices stables et d’actifs tangibles, ce qui le rend souvent inadapté aux startups.

• Bootstrapping : avec le bootstrapping, la croissance provient des revenus plutôt que de capitaux externes. Une entreprise autofinancée se développe uniquement au rythme que ses bénéfices peuvent financer, ce qui renforce sa résilience mais limite sa vitesse de croissance.

• Financement participatif : le financement participatif répartit le risque entre de nombreux petits contributeurs. Cette approche peut financer un prototype ou valider la demande, mais elle offre rarement une expertise approfondie ni ne crée de relations durables.

Comment obtenir un financement par capital-risque en six étapes ?

Obtenir du capital-risque pour une startup demande de la persévérance, un sens du timing et de l’endurance. Les fondateurs passent souvent des mois à peaufiner leur récit, ajuster leur stratégie et enchaîner les réunions avant de commencer à présenter activement leur projet aux investisseurs en capital-risque. Ces derniers sont très sélectifs, car ce type d’investissement ne convient qu’à un profil précis d’entreprise.

Voici six étapes principales pour obtenir un financement par capital-risque.

Décidez si le capital-risque a un sens pour votre entreprise

Précisez le type d’entreprise que vous créez. Le capital-risque convient aux sociétés qui ciblent des marchés gigantesques et évoluent assez rapidement pour en prendre le contrôle. Les investisseurs s’attendent généralement à un événement de liquidité (rachat ou introduction en bourse) dans un délai d’une décennie. Une entreprise de services locale ou à croissance régulière plutôt qu’exponentielle ne correspond pas à ce type de financement.

Constituez une équipe performante et dynamique

Les investisseurs en capital-risque misent d’abord sur les personnes. Ils recherchent une équipe fondatrice digne de confiance et adaptable, capable d’attirer les talents et disposant d’un bon équilibre entre compétences techniques, produit et business. Ils souhaitent également des preuves tangibles que votre idée trouve son marché. Il ne s’agit pas forcément de revenus, mais d’éléments concrets : un prototype fonctionnel, des premiers utilisateurs, des clients pilotes ou une liste d’attente en croissance.

Mettez en ordre vos bases juridiques et financières

Aucun investisseur ne souhaite financer le chaos. Avant de commencer à contacter des fonds, assurez-vous que votre société est correctement constituée. De nombreuses startups financées par capital-risque sont de type C au Delaware, car cette structure offre des droits d’actionnaires et une gestion du capital clair. Clarifiez la propriété de l’entreprise à l’aide de documents officiels et créez un plan d’options pour les employés. Enfin, protégez votre propriété intellectuelle en déposant les marques ou brevets nécessaires et assurez-vous que les fondateurs ont transféré tous leurs droits à la société.

Élaborez un argumentaire percutant

Les meilleurs argumentaires sont des récits qui répondent à cinq questions :

• Quel problème résolvez-vous ?

• Pourquoi votre solution est-elle différente ou inévitable ?

• Quelle est la taille du marché si vous réussissez ?

• Quelle preuve avez-vous que votre solution fonctionne ?

• Quel financement demandez-vous et quels jalons permettra-t-il d’atteindre ?

Les investisseurs examinent des milliers d’argumentaires. Faites ressortir la vôtre grâce à un design simple et clair, accompagné de données précises. Complétez votre présentation par un « data room » incluant votre tableau des participations, vos indicateurs clés et les références clients, afin d’être prêt dès que l’intérêt se manifeste.

Ciblez les bons investisseurs

Tous les investisseurs ne conviennent pas à toutes les entreprises. Identifiez ceux qui financent votre stade de développement et votre secteur, ainsi que les partenaires dont le parcours montre un réel intérêt pour votre type d’activité. Vérifiez les portefeuilles existants ainsi que la taille et la localisation des fonds. Par exemple, une startup fintech en phase d’amorçage ne devrait pas présenter son projet à un fonds destiné aux entreprises en croissance dans le secteur grand public.

Une fois votre liste de cibles établie, servez-vous de vos recherches pour personnaliser vos prises de contact. Rédigez un message d’introduction précisant qui vous êtes, qui ils sont et pourquoi votre projet correspond parfaitement à leurs attentes.

Présentez, négociez et concluez

Lorsque l’intérêt devient sérieux, il est temps de passer à la vérification approfondie. Les investisseurs examineront vos finances, contrats, indicateurs et gouvernance. Si tout est en ordre, vous recevrez une lettre d’intention : un résumé de la valorisation, du montant de l’investissement, du pourcentage de participation et des droits de gouvernance. Ces documents ne sont pas contraignants, mais ils témoignent de la volonté d’investir. Il est recommandé de faire examiner ces documents par un avocat expérimenté en opérations de capital-risque. Portez une attention particulière à la valorisation, aux préférences de liquidation, aux droits anti-dilution et à la composition du conseil d’administration.

Avoir plusieurs offres, même informelles, renforce votre position lors des négociations. Il est courant que les investisseurs se regroupent en syndicat, c’est-à-dire qu’un investisseur principal fixe les conditions et que d’autres le rejoignent. Si le processus avance, l’accord est conclu, les formalités juridiques sont complétées et les fonds sont transférés.

La clôture marque le début d’un long partenariat. Les fondateurs avisés considèrent les investisseurs comme des alliés majeurs et maintiennent une communication régulière. Une fois sur la voie du capital-risque, la clôture n’est que le point de départ. Ces relations influencent souvent les étapes suivantes.

Foire aux questions sur le financement par capital-risque

Est-il difficile d’obtenir un financement capital-risque ?

Le financement par capital-risque est extrêmement compétitif. Bien que le capital-risque ait propulsé certaines des entreprises technologiques les plus influentes au monde, il est rare qu’une entreprise obtienne ce type de financement. Cela s’explique en grande partie par le fait que ce modèle convient uniquement aux sociétés capables d’une croissance exceptionnelle. Les fondateurs rencontrent souvent des dizaines de sociétés avant d’obtenir une seule lettre d’intention.

Comment approcher un investisseur en capital-risque pour obtenir des fonds ?

Le capital-risque repose sur les relations, et les présentations chaleureuses augmentent vos chances. Vous pouvez rencontrer des investisseurs grâce à vos mentors, vos pairs, ou même votre avocat, qui connaît peut-être les investisseurs actifs. Des échanges fréquents permettent de mieux connaître votre secteur, d’affiner votre présentation et de reprendre contact au fur et à mesure que vous gagnez en attraction.

Comment obtenir des financements en capital-risque pour au Royaume-Uni ?

Le Royaume-Uni dispose d’un environnement solide de capital-risque, centré sur Londres, Cambridge et Édimbourg. Il est soutenu par des programmes tels que l’Enterprise Investment Scheme et les subventions Innovate UK. Le processus de présentation suit le même schéma qu’aux États-Unis : être correctement constitué en société, montrer des accomplissements et trouver une société adaptée.

Comment Stripe Atlas peut vous aider ?

Stripe Atlas met en place les bases juridiques de votre entreprise afin que vous puissiez collecter des fonds, ouvrir un compte bancaire et accepter des paiements en deux jours ouvrables depuis n’importe où dans le monde.

Rejoignez plus de 75 000 sociétés constituées via Atlas, y compris des startups soutenues par des investisseurs de premier plan, tels que Y Combinator, a16z et General Catalyst.

S’inscrire sur Atlas

La création d’une entreprise avec Atlas prend moins de 10 minutes. Vous choisissez la structure de votre entreprise, vérifiez instantanément si le nom de votre entreprise est disponible et ajoutez jusqu’à quatre cofondateurs. Vous décidez également de la répartition du capital, réservez une partie du capital pour les futurs investisseurs et employés, nommez les dirigeants, puis signez électroniquement tous vos documents. Tous les cofondateurs recevront également un e-mail les invitant à signer électroniquement leurs documents.

Accepter des paiements et effectuer des opérations bancaires avant l’obtention de votre numéro EIN

Après avoir créé votre entreprise, Atlas demande votre numéro d’identification employeur (EIN). Les fondateurs disposant d’un numéro de sécurité sociale américain, d’une adresse et d’un numéro de téléphone portable peuvent bénéficier d’un traitement accéléré par l’IRS, tandis que les autres bénéficieront d’un traitement standard, qui peut prendre un peu plus de temps. De plus, Atlas permet d’effectuer des paiements et des opérations bancaires avant l’obtention de l’EIN, ce qui vous permet de commencer à accepter des paiements et à effectuer des transactions avant que votre numéro EIN ne vous soit attribué.

Achat d'actions par le fondateur sans numéraire

Les fondateurs peuvent acquérir leurs actions initiales en utilisant leur propriété intellectuelle (PI) (par exemple des droits d’auteur ou des brevets) au lieu d’un paiement en espèces. La preuve d’achat est ensuite enregistrée dans votre Dashboard Atlas. Votre PI doit être évaluée à 100 $ ou moins pour pouvoir utiliser cette fonctionnalité ; si sa valeur dépasse ce seuil, il est recommandé de consulter un avocat avant de poursuivre.

Déclaration automatique relative au formulaire d’élection fiscale 83(b)

Les fondateurs peuvent déposer une déclaration fiscale 83(b) afin de réduire leurs taxes sur le revenu. Atlas se chargera de la déposer pour vous, que vous soyez un fondateur américain ou non, par courrier certifié USPS avec suivi. Vous recevrez une déclaration 83(b) signée et une preuve de dépôt directement dans votre Dashboard Stripe.

Documents juridiques d’entreprise de classe mondiale

Atlas fournit tous les documents juridiques dont vous avez besoin pour commencer à gérer votre entreprise. Les documents Atlas C corp sont élaborés en collaboration avec Cooley, l’un des principaux cabinets d’avocats spécialisés dans le capital-risque. Ces documents sont conçus pour vous aider à lever des fonds immédiatement et à garantir la protection juridique de votre entreprise, en couvrant des aspects tels que la structure de propriété, la distribution des actions et la conformité fiscale.

Une année gratuite d’utilisation de Stripe Payments, plus 50 000 dollars de crédits et de remises chez nos partenaires

Atlas collabore avec des partenaires de premier rang pour offrir aux fondateurs des remises et des crédits exclusifs. Profitez de réductions sur les outils indispensables en matière d’ingénierie, de fiscalité, de finance, de conformité et de gestion, grâce à des partenaires de renom comme AWS, Carta et Perplexity. Nous vous fournissons également gratuitement, durant votre première année, l’agent agréé du Delaware requis. De plus, en tant qu’utilisateur Atlas, vous bénéficierez d’avantages Stripe supplémentaires, dont jusqu’à un an de traitement gratuit des paiements jusqu’à 100 000 $.

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