Stablecoins anses vara det stabila lagret av krypto. Typen av stablecoin som du använder (dvs. centraliserad eller decentraliserad) och vem som har de underliggande reserverna påverkar vem som kontrollerar tillgången, vad du förlitar dig på och vilka risker du står inför. År 2025 var mer än 90 % av fiat-backade stablecoins knutna till den amerikanska dollarn, med centraliserade alternativ som Tether (USDT) och USD Coin (USDC), som utgör ungefär 93 % av hela stablecoin-marknadens kapitalisering. Detta understryker hur mycket av ”stablecoin-ekonomin” som är beroende av centraliserad infrastruktur, även om andra modeller fortfarande finns tillgängliga.

Nedan kommer vi att gå igenom hur centralisering fungerar i stablecoins och vad det innebär för förtroende, förvaring, styrning och risk.

Vad innehåller den här artikeln?

• Är stablecoins centraliserade?
  
• Hur påverkar förvaring centraliseringen?
  
• Vilka är fördelarna med centraliserade modeller?
  
• Hur kan företag och andra användare utvärdera centraliseringsrisken?
  
• Så kan Stripe hjälpa dig
  

Är stablecoins centraliserade?

Fiat-backade stablecoins, såsom USDC och USDT, är vanligtvis centraliserade av design. De ges ut av företag som hanterar deras reserver, övervakar inlösen och har möjlighet att blockera transaktioner.

Så här fungerar stablecoin-centralisering:

• En utfärdare: En organisation styr när nya tokens skapas eller förstörs. Circle hanterar USDC på detta sätt, medan Tether hanterar USDT.

• Off-chain-reserver: Reserverna som backar stablecoinen innehas av traditionella finansiella institutioner istället för blockkedjan.

• Inbyggda admin-kontroller: Många centraliserade stablecoins har smartkontrakt-funktioner som låter utfärdare frysa plånböcker eller blockera överföringar. Till exempel, när kryptomixern Tornado Cash svartlistades 2022 på grund av misstanke om penningtvätt, frös Circle över 75 000 dollar i USDC kopplade till Tornado Cash-relaterade adresser.

Stablecoins tenderar idag att fungera på detta sätt eftersom det är effektivt och regleringsvänligt. Men stabiliteten innebär kompromisser. Användare får allt mer förutsägbarhet och likviditet, men ger upp distribuerad kontroll och förlitar sig på centraliserad tro.

Vissa alternativ, såsom MakerDAO:s Dai (DAI), använder decentraliserade protokoll och kryptosäkerhet för att minska beroendet av någon part. Men även dessa kan inkludera centraliserade komponenter i infrastrukturen.

Hur påverkar förvaring centraliseringen?

Förvaring besvarar en grundläggande men avgörande fråga: Vem innehar tillgångarna som stöder stablecoin? Detta avgör hur en stablecoin fungerar och hur mycket förtroende den kräver.

Här är de två huvudtyperna av förvaring och hur de påverkar centraliseringen.

Centraliserad förvaring

Fiat-backade stablecoins förlitar sig vanligtvis på ett företag och dess bankpartners för att hålla reserver off-chain. USDC, till exempel, backas upp av kontanter och finanser som innehas av Circles förvaltare. Denna uppsättning är ren och välbekant, vilket gör den till ett favoritalternativ för fintechs, börser och finansavdelningar. Men det begränsar också användarkontrollerna och centraliserar risken: Om banken går omkull eller bryter banden kan tillgången till reserver störas, och om utfärdaren förvaltar medel dåligt har innehavarna ingen möjlighet att göra annat utöver vilket rättsligt ramverk som finns. I situationer där tillsynsmyndigheter ingriper kan reservtillgångarna frysas eller omdirigeras.

Till exempel fastnade i mars 2023 en del av USDC:s reserver i Silicon Valley Bank efter att banken kollapsade, vilket fick USDC att sjunka under 1 dollar, och förtroendet sjönk drastiskt. Det krävdes snabb kommunikation och slutlig tillgång till medlen för att återställa pariteten.

Decentraliserad förvaring

Säkerhet i decentraliserade stablecoins som DAI finns on-chain och hanteras av smartkontrakt snarare än banker eller mellanhänder. Det innebär att användarna har sina nycklar, och protokollet hanterar resten.

Även om det förbättrar transparensen och motståndskraften mot censur, medför det andra risker, såsom buggar i smartkontrakt, prisvolatilitet i säkerheten och styrningsbeslut som oväntat ändrar reglerna. Men även DAI använder centraliserade komponenter. Till exempel håller dess stabilitetsmodul för kopplat värde (PSM) USDC som en del av sina reserver, så det är inte helt skyddat från centraliserad förvaringsrisk.

Vilka är fördelarna med centraliserade modeller?

Även om krypto började som ett djupt decentraliserat ekosystem, så tyder den ökade populariteten hos stablecoins på en trend mot centralisering. Här är några anledningar till varför:

• Enkel inlösen: Företag som Circle tillåter verifierade institutioner att lösa in USDC direkt mot dollar. Den grunden gör det enkelt för börser och betalningsplattformar att bygga vidare på den.

• Prisstabilitet: Med fiatreserver och inlösenmekanismer tenderar centraliserade valutor att hålla sitt kopplade värde hårdare än experimentella eller algoritmiska alternativ. Arbitrage håller priset nära 1 dollar, även under stress.

• Regelefterlevnad: Centraliserade stablecoins kan uppfylla krav på kundkännedom (KYC), bekämpning av penningtvätt och andra krav för företagsbruk.

• Nödsituationsrespons: Om något går fel kan ett centraliserat team snabbt åtgärda det. Det behövs inte någon omröstning i en decentraliserad autonom organisation (DAO) för att frysa prägling eller patcha ett kontrakt.

Centralisering har också nackdelar, såsom villkorlig användarkontroll och utfärdarförtroende. Se till att du tar hänsyn till riskerna när du väljer vilken modell som passar dig bäst.

Hur kan företag och andra användare utvärdera centraliseringsrisk?

Alla stablecoins centraliserar inte makt på samma sätt. Vissa är transparenta och välstrukturerade, medan andra kräver en närmare granskning. Oavsett om du bedömer risker för ditt företags finanshantering, en integration eller personligt bruk, så följer här några viktiga frågor att ställa.

Vem kontrollerar utfärdande och inlösen?

Om ett enda företag hanterar inlösen och leveranser är det en tydlig punkt för centralisering. Kontrollera vem som har befogenhet att prägla eller förbränna tokens och under vilka omständigheter.

Var förvaras reserverna?

Bestäm om de backande tillgångarna är on-chain eller ligger i bankkonton. Till exempel publicerar USDC månatliga attester, medan DAI är täckt av säkerhet som är synlig on-chain. Brist på transparens borde väcka varningssignaler.

Kan tillgångar frysas?

Många centraliserade stablecoins inkluderar frysfunktioner. Undersök om utfärdaren kan svartlista plånböcker och huruvida den har gjort det tidigare. Det är en indikator på hur mycket kontroll de har.

Vad är styrningsmodellen?

Ta reda på om projektet styrs av en decentraliserad autonom organisation (DAO), en juridisk enhet eller något däremellan. Du behöver veta vem som bestämmer vad som ändras och hur.

Hur har den klarat av stress?

Titta på historiska förluster i kopplat värde, regleringsåtgärder och hur teamet eller communityn reagerade på dem. Det är där verklig decentralisering – eller bristen på sådan – visar sig.

Så kan Stripe hjälpa dig

Stripe Payments tillhandahåller en enhetlig, global betalningslösning som hjälper alla företag – från uppskalande startup-företag till globala företag – att acceptera betalningar online, i fysisk miljö och runt om i världen. Företag kan ta emot stablecoin-betalningar nästan var som helst i världen som avräknas som fiatvaluta i deras Stripe-saldon.

Det här kan Stripe Payments hjälpa till med:

• Optimera din kassaupplevelse: Skapa en friktionsfri kundupplevelse och spara tusentals teknikertimmar med förbyggda betalningsgränssnitt och tillgång till över 125 betalningsmetoder, inklusive stablecoin och krypto.

• Expandera till nya marknader snabbare: Nå kunder över hela världen och minska komplexiteten och kostnaderna för hantering av flera valutor med gränsöverskridande betalningsalternativ, tillgängliga i 195 länder och för över 135 valutor.

• Göra betalningar både fysiskt och online till en enhetlig upplevelse: Bygg en enhetlig köpupplevelse i digitala och fysiska kanaler för att personanpassa interaktioner, belöna lojalitet och öka intäkterna.

• Förbättrad betalningsprestanda: Öka intäkterna med en rad anpassningsbara, lättkonfigurerade betalningsverktyg, inklusive kodfritt skydd mot bedrägeri och avancerade funktioner som förbättrar auktoriseringstiderna.

• Snabbare utveckling med en flexibel och pålitlig plattform för tillväxt: Bygg vidare på en plattform som är utformad för att skala upp med dig, med historisk upptid på 99,999 % och branschledande tillförlitlighet.

Läs mer om hur Stripe Payments kan driva dina betalningar online och i fysisk miljö, eller börja idag.