Las criptomonedas estables se consideran la capa estable del mundo cripto. El tipo de criptomoneda estable que uses (es decir, centralizada o descentralizada) y quién tenga las reservas subyacentes afectará quién controla el activo, en qué estás confiando y qué riesgos enfrentas. A partir de 2025, más del 90 % de las criptomonedas estables respaldadas por dinero fiduciario estaban vinculadas al dólar estadounidense, con opciones centralizadas como Tether (USDT) y USD Coin (USDC) acaparando aproximadamente el 93 % de la capitalización total del mercado de criptomonedas estables. Esto subraya cuánto depende la «economía de las criptomonedas estables» de la infraestructura centralizada, incluso cuando existen otros modelos disponibles.

A continuación, cubriremos cómo funciona la centralización en las criptomonedas estables y qué significa para la confianza, la custodia, la gobernanza y el riesgo.

¿Qué contiene este artículo?

• ¿Las criptomonedas estables están centralizadas?
  
• ¿Cómo afecta la custodia a la centralización?
  
• ¿Cuáles son los beneficios de los modelos centralizados?
  
• ¿Vendes productos físicos o servicios? Obtené cobertura y control total con Tax, ya sea de forma independiente o junto con Pagos Gestionados.
  
• Cómo puede ayudar Stripe
  

¿Están las criptomonedas estables centralizadas?

Las criptomonedas estables respaldadas por dinero fiduciario, como el USDC y el USDT, suelen ser centralizadas por diseño. Son emitidas por empresas que gestionan sus reservas, supervisan los canjes y conservan la capacidad de bloquear transacciones.

Así es como funciona la centralización de criptomonedas estables:

• Emisor único: una sola organización controla cuándo se crean o se destruyen nuevos tokens. Circle maneja el USDC de esta manera, mientras que Tether gestiona el USDT.

• Reservas fuera de la cadena: las reservas que respaldan la stablecoin están en manos de instituciones financieras tradicionales en lugar de la blockchain.

• Controles de administrador integrados: muchas criptomonedas estables centralizadas tienen funciones en sus contratos inteligentes que le permiten al emisor congelar billeteras o bloquear transferencias. Por ejemplo, cuando el mezclador de criptomonedas Tornado Cash fue incluido en la lista negra en 2022 por sospechas de lavado de dinero, Circle congeló más de $75,000 dólares en USDC vinculados a direcciones relacionadas con esa plataforma.

Las criptomonedas estables hoy en día suelen operar de esta manera, ya que es eficiente y amigable con las regulaciones. Pero la estabilidad conlleva concesiones. Estás ganando previsibilidad y liquidez, pero estás renunciando al control distribuido y confiando en una creencia centralizada.

Algunas alternativas, como el Dai (DAI) de MakerDAO, usan protocolos descentralizados y colateral en cripto para reducir la dependencia de una sola parte. Pero incluso estas pueden incluir componentes centralizados en su infraestructura.

¿Cómo afecta la custodia a la centralización?

La custodia responde a una pregunta básica, pero crítica: ¿quién tiene los activos que respaldan la criptomonedas estables? Esto determina cómo opera una criptomoneda estable y cuánta confianza requiere.

Los siguientes son los dos tipos principales de custodia y cómo influyen en la centralización.

Custodia centralizada

Las criptomonedas estables respaldadas por dinero fiduciario suelen depender de una empresa y sus socios bancarios para mantener las reservas fuera de la cadena (off-chain). El USDC, por ejemplo, está respaldado por efectivo y bonos del Tesoro en manos de los custodios de Circle. Esta configuración es clara y conocida, lo que la convierte en la opción preferida para las fintechs, los cambios y las tesorerías corporativas. Pero también limita el control del usuario y centraliza el riesgo: si el banco quiebra o rompe relaciones, el acceso a las reservas puede interrumpirse; y si el emisor gestiona mal los fondos, los usuarios no tienen más recurso que el marco legal que exista. En situaciones donde los reguladores intervienen, los activos de reserva pueden ser congelados o redirigidos.

Por ejemplo, en marzo de 2023, de USDC se quedó atrapada en el Silicon Valley Bank tras su colapso, lo que provocó que el USDC cayera por debajo de $1 y que la confianza se desplomara. Hicieron falta una comunicación rápida y el acceso final a los fondos para restaurar la paridad.

Custodia descentralizada

El colateral en las criptomonedas estables descentralizadas, como el DAI, vive en la cadena (on-chain) y es gestionado por contratos inteligentes en lugar de bancos o intermediarios. Esto significa que los usuarios conservan sus llaves y el protocolo se encarga del resto.

Si bien eso mejora la transparencia y la resistencia a la censura, introduce otros riesgos, como errores en los contratos inteligentes, volatilidad en el precio del colateral y decisiones de gobernanza que alteren las reglas de forma inesperada. Pero incluso DAI usa componentes centralizados. Por ejemplo, su Módulo de Estabilidad de Paridad (PSM) mantiene USDC como parte de sus reservas, así que no está totalmente aislada del riesgo de la custodia centralizada.

¿Cuáles son los beneficios de los modelos centralizados?

Aunque el mundo cripto comenzó como un ecosistema profundamente descentralizado, la creciente popularidad de las criptomonedas estables sugiere una tendencia hacia la centralización. Las siguientes son algunas razones del porqué:

• Facilidad de canje: empresas como Circle permiten que las instituciones verificadas canjeen USDC directamente por dólares. Esa base hace que sea fácil para los cambios y las plataformas de pago construir sobre ella.

• Estabilidad de precios: con reservas en moneda fiduciaria y mecanismos de canje, las monedas centralizadas suelen mantener su paridad con más firmeza que las alternativas experimentales o algorítmicas. El arbitraje mantiene el precio cerca de $1, incluso bajo presión.

• Cumplimiento de la normativa: las criptomonedas estables centralizadas pueden cumplir con las normas de Conoce a tu cliente (KYC), Antilavado de dinero (AML) y otros requisitos para uso empresarial.

• Respuesta a emergencias: si algo sale mal, un equipo centralizado puede arreglarlo rápido. No hace falta una votación de una Organización Autónoma Descentralizada (DAO) para congelar la emisión o parchar un contrato.

La centralización también tiene sus desventajas, como el control condicionado del usuario y la confianza en el emisor. Asegúrate de considerar los riesgos al elegir qué modelo es el adecuado para ti.

¿Cómo pueden las empresas y otros usuarios evaluar el riesgo de centralización?

No todas las criptomonedas estables centralizan el poder de la misma manera. Algunas son transparentes y están bien estructuradas, mientras que otras requieren una revisión más profunda. Ya sea que estés evaluando el riesgo para la gestión de tesorería de tu empresa, una integración o para uso personal, aquí tienes algunas preguntas importantes que debes hacerte.

¿Quién controla la emisión y los canjes?

Si una sola empresa maneja los canjes y el suministro, ese es un punto claro de centralización. Revisa quién tiene la autoridad para emitir o quemar tokens y bajo qué condiciones.

¿Dónde se guardan las reservas?

Determina si los activos de respaldo están en la cadena (on-chain) o si se encuentran en cuentas bancarias. Por ejemplo, el USDC publica certificaciones mensuales, mientras que DAI está respaldada por colateral que es visible en la cadena. Cualquier falta de transparencia debería encender tus alarmas.

¿Se pueden congelar activos?

Muchas criptomonedas estables centralizadas incluyen funciones de congelación. Investiga si el emisor puede poner carteras en una lista negra y si lo ha hecho en el pasado. Esto es un indicador de cuánto control conservan.

¿Cuál es el modelo de gobernanza?

Averigua si el proyecto está gobernado por una DAO, una entidad corporativa o algo intermedio. Tienes que saber quién decide qué cambios se hacen y cómo.

¿Cómo se ha mantenido bajo presión?

Fíjate en las pérdidas de paridad históricas, las acciones regulatorias y cómo respondió el equipo o la comunidad ante ellas. Ahí es donde se nota la verdadera descentralización, o la falta de ella.

¿Cómo puede ayudar Stripe?

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