去中心化金融 (DeFi) 正朝着用公共区块链上的透明代码取代银行、经纪商及其他中介机构的方向发展。2024 年，全球 DeFi 市场规模已超过 250 亿美元，预计到 2033 年将跃升至 4658 亿美元。

去中心化金融平台让人们能够直接通过智能合约进行借贷、交易和赚取收益，而无需依赖传统银行机构。随着去中心化系统逐渐成为主流，了解 DeFi 对全球企业和金融领袖来说至关重要。

下文将为您解释什么是 DeFi 平台、DeFi 平台如何运作，以及如何安全地参与其中。

本文内容

• 什么是去中心化金融 (DeFi) 平台？
  
• 在没有中心化控制的情况下 DeFi 的运作机制？
  
• 哪些技术支撑了 DeFi 的运作？
  
• DeFi 平台如何产生收益并管理流动性风险？
  
• 去中心化带来了哪些挑战？
  
• 机构如何安全地使用 DeFi 平台？
  
• Stripe Payments 如何提供帮助
  

什么是去中心化金融 (DeFi) 平台？

去中心化金融平台，通常简称为 DeFi，是在公共区块链上运行、无需中心化机构管理的金融系统。它是一种像开源软件一样运行的金融模式。智能合约会自动执行规则，并在满足指定条件时进行资金划转。

DeFi 平台让人们可以直接进行借出、借入、交易、保险或投资等操作。无需填写申请表或开设账户，只需连接一个加密钱包即可。该系统是非托管的（您自己持有资产），并且是无需许可的（任何能连接互联网的人都可以参与）。

每笔交易都会被公开记录在区块链上。这种透明度赋予了 DeFi 内置的审计追踪能力：任何人都可以随时查看贷款、流动性或抵押品情况。一旦数据上链，便无法更改。

治理权从公司转移到了社区。许多 DeFi 平台会发行治理代币，让用户可以提议并对各项变更进行投票，例如调整利率模型或增加新的资产。

在没有中心化控制的情况下 DeFi 的运作机制？

DeFi 协议利用智能合约来促进资产借贷、赚取利息和交易。那些曾经依赖银行家来执行的逻辑、风险控制和激励机制，现在已被写入代码之中。

DeFi 的运作机制如下：

• 借贷：用户将 稳定币 或以太币 (ETH) 等资产存入智能合约池，这些池为其他用户的贷款提供资金。借款人必须超额抵押（锁定价值超过贷款额的资产）以保持系统偿付能力。利率根据供需关系自动调整，如果抵押品价值下跌过多，代码将对其进行清算以偿还贷款人。

• 质押：参与者锁定其资产以赚取奖励并增强系统。在以太坊等权益证明区块链上，质押可以保障网络本身的安全，并以代币形式奖励验证者。在 DeFi 平台内，质押通常意味着投入代币以获取平台部分收入或激励。

• 交易：自动做市商 (AMM) 是去中心化交易所 (DEX) 的一种，它为加密货币交易者提供点对点的直接交易市场。AMM 使用算法机制而非中心化订单簿来促进数字资产的交易。流动性提供者 (LP) 将加密货币（例如 ETH 和 USD Coin (USDC)）存入一个资金池。交易者直接与该池进行兑换，智能合约则通过算法更新价格以保持资金池的平衡。流动性提供者赚取一部分交易费用，而交易者则保留对其资金的控制权。

• 可组合性：DeFi 协议可以像软件模块一样相互连接。用户可以从一个协议借款，在另一个协议上质押，然后在第三个协议上交易生成的代币，所有这些操作都通过代码间的交互自动完成。这种结构赋予了 DeFi 极大的灵活性，但如果其中某个环节失效，风险也会被放大。

哪些技术支撑了 DeFi 的运作？

DeFi 的基础是能够自动实现信任与协作的技术。它通过在公共区块链上运行透明代码，取代了金融体系中的中间环节（如托管、验证、决策）。

以下是支撑 DeFi 运作的关键技术。

智能合约

一旦满足预设条件，智能合约会自动执行交易。它们可以在没有人工干预的情况下持有资产、发放贷款或分配奖励。每一条规则（如抵押率、利率、清算触发条件）都以可供任何人查阅的代码形式写入。由于智能合约一旦部署便无法更改，漏洞或缺陷可能导致不可逆转的损失，因此进行严格的审计至关重要。

Oracles

区块链本身无法访问现实世界的数据，因此预言机（即链下信息的数据馈送）将资产价格、汇率或事件结果等信息输入智能合约。例如，一个借贷协议（一套控制系统间关联的规则）可能会使用价格预言机来判断抵押品何时贬值并需要被清算。许多平台依赖去中心化的预言机网络，这些网络可以从多个来源汇总数据，并在将其发送到链上之前进行加密验证，以避免数据被篡改。然而，预言机一旦被攻破，也可能成为一个巨大的潜在故障点。

治理代币

这些代币赋予用户对一个 DeFi 平台发展的集体控制权。持有者可以对协议升级、费用调整或新的资产上架事项进行提议和投票。部分平台将这种结构正式确立为去中心化自治组织 (DAO)，其决策通过透明、链上投票来完成。

DeFi 平台如何产生收益并管理流动性风险？

DeFi 通过在公开市场中连接真实的借款人与流动性提供者来创造实际收益。但当投机激励超越了机制设计时，也可能放大风险。

以下是可用于产生收益和管理风险的策略：

• 贷款利息：向借贷池提供资产的用户可获得借款人支付的浮动利息。利率会随流动性的减少或增加而自动调整。这种收益的来源很直接（借款人为获得资金而支付利息），但需求的波动可能导致利率大幅波动。

• 交易手续费：去中心化交易所通过让流动性提供者从每笔交易中分得一部分费用来奖励他们。高交易量意味着更高的手续费收入。代价是需要面对无常损失风险：当池中资产的相对价格发生剧烈波动时，流动性提供者最终获得的价值可能低于他们单纯持有这些代币所能获得的价值。

• 质押和网络奖励：在权益证明区块链中质押资产，作为帮助维护网络安全的回报，可以获得新铸造的代币。在 DeFi 平台内，质押还可能产生一部分平台费或治理代币：这些奖励类似于传统体系中的股息或忠诚度激励。

• 激励性代币：新协议通常会向出借人、交易者或流动性提供者分发其原生治理代币，以增加其流动性。这种被称为“流动性挖矿”的方式，能将年化收益推至惊人高位，但高收益取决于代币的市场价值，而随着炒作热潮退去，币价可能会大幅下跌。可持续的收益通常来自实际的经济活动，而非代币的通胀。

• 管理流动性和偿付能力：DeFi 平台通过超额抵押、动态利率和自动清算来维持稳定性。许多平台还会设立储备金或保险池，以弥补因黑客攻击或清算失败造成的资金缺口。

去中心化带来了哪些挑战？

DeFi 的开放性既是其优势，也是其弱点。由于去中心化金融仍处于相对早期阶段，许多问题尚待解答。

以下是最大的挑战：

• 合规与监管：传统金融在一定程度上依赖客户身份验证 (KYC) 和反洗钱 (AML)核查来验证用户身份并防止非法活动。相比之下，DeFi 协议允许任何人连接钱包并进行匿名交易。监管机构仍在研究如何将现有法律应用于 DeFi。开发人员、治理代币持有者或验证者是否算作负有合规义务的“中介”？一些司法管辖区正在探索可能要求 DeFi 平台进行身份核查或报告的监管框架。

• 可审计性和透明度：每一笔 DeFi 交易都在区块链上公开，形成任何人都可以审查的不可篡改记录。这是传统金融所无法提供的实时透明度。然而，将这些数据转化为有意义的审计结果是一个挑战。将匿名的钱包地址与真实实体对应起来很困难，生成监管机构易于理解的合规报告则更具挑战性。与DeFi交互的公司有时会依赖区块链分析工具，在进行交易前，这些工具能提醒他们注意受制裁或高风险的钱包地址。

• 安全性与代码风险：智能合约或跨链桥中的任何一个漏洞都可能在几秒内导致数百万美元被盗。重大的黑客攻击通常源于编码错误、预言机数据出错或协议间复杂的交互。成熟的 DeFi 项目通过独立审计、公开的漏洞悬赏计划以及经社区批准的缓慢升级来降低这些风险。但即使是经过严格审计的代码，在意外情况下也可能失效，而安全责任往往落到了用户身上。

• 治理与密钥控制：去中心化并不总是意味着完全分布式。一些协议保留着管理密钥，以便进行紧急暂停或升级。如果这些密钥被泄露或滥用，后果可能很严重。如今，许多项目正倾向于采用多重签名或时间锁治理系统，使变更过程透明化，并防止任何单一参与者获得单方面的控制权。

机构如何安全地使用 DeFi 平台？

若想在 DeFi 市场中安全参与而不陷入混乱，审慎的态度比追求速度更为重要。

以下是一些需要考虑的策略。

许可制或白名单池

一些平台现在运行其协议的许可版本，仅对经过验证的参与者开放。这些符合 KYC（客户身份验证）要求的 DeFi 环境保留了相同的智能合约架构，但要求每位参与者通过身份和合规性检查。例如，Aave 协议就创建了一个白名单池，获得许可的机构可以在符合其熟悉的合规标准下进行加密资产的借贷。

受监管的准入渠道与托管机构

许多公司通过托管机构或金融科技合作伙伴间接接入 DeFi，由后者代为处理技术和监管方面的复杂性。这些中介机构负责管理私钥、进行交易筛查，并通常提供保险或经审计的报告。

稳定币与支付集成

使用稳定币进行支付或结算，让企业能够利用区块链技术，同时避免承担波动性风险。例如，Stripe 就使用稳定币支付来帮助各平台向全球的内容创作者付款。这个模式展示了企业如何在保持其熟悉的运营框架的同时，利用去中心化系统来扩大业务范围。

链上身份工具

新兴的去中心化身份系统使用户能够在不透露个人数据的情况下证明其资质，例如已完成客户身份验证 (KYC) 或所属司法管辖区。这种方法有望让机构在满足监管要求的同时，直接与 DeFi 协议进行交互。

治理参与

机构还可以通过资助审计、贡献研究成果或通过代币投票参与治理讨论等方式参与其中。这些行动有助于建立机构信誉，并引导协议朝着符合机构标准的方向发展，而不仅仅停留在面向零售端的实验阶段。

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