La finance décentralisée, ou DeFi, est en voie de remplacer les banques, les courtiers et autres intermédiaires par du code transparent sur des chaînes de blocs publiques. Le marché mondial de la DeFi a dépassé 25 milliards de dollars en 2024 et devrait atteindre 465,8 milliards de dollars d’ici 2033.

Une plateforme de finance décentralisée permet aux utilisateurs de prêter, emprunter, négocier et gagner du rendement directement par des contrats intelligents, sans passer par des institutions bancaires traditionnelles. Comprendre la DeFi est essentiel pour les entreprises mondiales et les dirigeants financiers, alors que les systèmes décentralisés entrent dans le courant dominant.

Ci-dessous, nous expliquons ce qu’est une plateforme DeFi, comment fonctionnent les plateformes DeFi et comment y participer en toute sécurité.

Contenu de l’article

• Qu’est-ce qu’une plateforme de finance décentralisée (DeFi)?
  
• Comment la DeFi fonctionne-t-elle sans contrôle centralisé?
  
• Quelles technologies rendent la DeFi possible?
  
• Comment les plateformes DeFi génèrent-elles du rendement et gèrent-elles le risque de liquidité?
  
• Quels défis accompagnent la décentralisation?
  
• Comment les institutions peuvent-elles utiliser les plateformes DeFi en toute sécurité?
  
• Comment Stripe Payments peut vous aider
  

Qu’est-ce qu’une plateforme de finance décentralisée (DeFi)?

Les plateformes de finance décentralisée, souvent abrégées DeFi, sont des systèmes financiers qui fonctionnent sur des chaînes de blocs publiques sans qu’une institution centrale ne les gère. Il s’agit d’une forme de finance qui fonctionne comme un logiciel collaboratif. Les contrats intelligents appliquent automatiquement les règles et déplacent les fonds lorsque les conditions définies sont remplies.

Une plateforme DeFi permet aux utilisateurs de prêter, emprunter, négocier, s’assurer ou investir directement entre eux. Au lieu de remplir une demande ou d’ouvrir un compte, vous connectez simplement un portefeuille numérique de cryptomonnaies. Le système est non dépositaire (vous conservez vous-même vos actifs) et sans autorisation (toute personne disposant d’une connexion Internet peut participer).

Chaque transaction est enregistrée publiquement sur la chaîne de blocs. Cette transparence donne à la DeFi une piste d’audit intégrée : n’importe qui peut consulter les prêts, la liquidité ou le collatéral en tout temps. Les données ne peuvent plus être modifiées une fois qu’elles sont inscrites sur la chaîne.

La gouvernance passe des entreprises aux communautés. De nombreuses plateformes DeFi émettent des jetons de gouvernance qui permettent aux utilisateurs de proposer et de voter des changements, qu’il s’agisse d’ajuster les modèles d’intérêt ou d’ajouter de nouveaux actifs.

Comment la DeFi fonctionne-t-elle sans contrôle centralisé?

Les protocoles DeFi permettent d’emprunter, de gagner des intérêts et d’échanger des actifs grâce à des contrats intelligents. La logique, les contrôles de risque et les mécanismes d’incitation qui reposaient autrefois sur des banquiers sont désormais intégrés dans le code.

Voici comment fonctionne la DeFi :

• Prêt et emprunt : les utilisateurs déposent des actifs, comme des cryptomonnaies stables ou de l’Ether (ETH), dans des pools de contrats intelligents qui financent des prêts à d’autres utilisateurs. Les emprunteurs doivent surcollatéraliser leur emprunt (bloquer des actifs d’une valeur supérieure au prêt) pour maintenir la solvabilité du système. Les taux d’intérêt s’ajustent automatiquement selon l’offre et la demande et, si la valeur du collatéral chute trop fortement, le code le liquide pour rembourser les prêteurs.

• Staking : les participants verrouillent leurs actifs pour recevoir des récompenses et de renforcer le système. Sur les chaînes de blocs reposant sur la preuve d’enjeu (proof-of-stake), comme Ethereum, le staking sécurise le réseau lui-même et rémunère les validateurs en jetons. Au sein des plateformes DeFi, le staking consiste souvent à immobiliser des jetons pour recevoir une part des revenus ou des incitatifs de la plateforme.

• Négociation : les teneurs de marché automatisés (automated market makers, AMM) sont un type de bourse décentralisée (DEX), c’est-à-dire des marchés pair à pair permettant des transactions directes entre négociateurs de cryptomonnaies. Les AMM utilisent des mécanismes algorithmiques plutôt que des carnets d’ordres centralisés pour faciliter l’échange d’actifs numériques. Les fournisseurs de liquidité (LP) déposent des cryptomonnaies, comme l’ETH et l’USD Coin (USDC), dans un pool. Les négociateurs échangent directement avec ce pool et le contrat intelligent met à jour les prix de façon algorithmique pour maintenir l’équilibre du pool. Les fournisseurs de liquidité reçoivent une part des frais de transaction et les négociateurs conservent le contrôle de leurs fonds.

• Composabilité : les protocoles DeFi peuvent s’interconnecter comme des modules logiciels. Un utilisateur peut emprunter sur l’un, faire du staking sur un autre et négocier les jetons obtenus sur un troisième, le tout grâce à du code qui interagit avec d’autre code. Cette structure rend la DeFi flexible, mais elle peut aussi amplifier les risques si un élément du système échoue

Quelles technologies rendent la DeFi possible?

La base de la DeFi repose sur des technologies qui automatisent la confiance et la coordination. Elle remplace les couches intermédiaires de la finance (par exemple, la garde, la vérification et la prise de décision) par du code transparent exécuté sur des chaînes de blocs publiques.

Voici les technologies qui alimentent la DeFi.

Contrats intelligents

Ils exécutent automatiquement des transactions dès que des conditions prédéfinies sont remplies. Ils peuvent détenir des actifs, accorder des prêts ou distribuer des récompenses sans intervention humaine. Chaque règle (par exemple, ratios de collatéral, taux d’intérêt, déclencheurs de liquidation) est codée dans un programme que tout le monde peut consulter. Comme les contrats intelligents ne peuvent pas être modifiés une fois déployés, les bugs ou vulnérabilités peuvent entraîner des pertes irréversibles, d’où l’importance d’audits rigoureux.

Oracles

Les chaînes de blocs ne peuvent pas accéder seules aux données du monde réel. Les oracles, qui sont des flux de données pour des informations hors chaîne, fournissent aux contrats intelligents des informations telles que les prix des actifs, les taux de change ou les résultats d’événements. Par exemple, un protocole de prêt, un ensemble de règles régissant l’association entre systèmes, peut utiliser des oracles de prix pour déterminer quand le collatéral a perdu de la valeur et doit être liquidé. De nombreuses plateformes s’appuient sur des réseaux d’oracles décentralisés capables d’agréger des données provenant de plusieurs sources et de les vérifier cryptographiquement avant de les transmettre sur la chaîne, pour éviter toute manipulation. Les oracles constituent également un point de défaillance potentiel important s’ils sont compromis.

Jetons de gouvernance

Ces jetons donnent aux utilisateurs un contrôle collectif sur l’évolution d’une plateforme DeFi. Les détenteurs peuvent proposer et voter des mises à niveau du protocole, des modifications de frais ou l’ajout de nouveaux actifs. Certaines plateformes formalisent cette structure sous forme d’organisations autonomes décentralisées (DAO), où la prise de décision s’effectue par un vote transparent sur la chaîne.

Comment les plateformes DeFi génèrent-elles du rendement et gèrent-elles le risque de liquidité?

La DeFi génère un rendement réel en mettant en relation de véritables emprunteurs et des fournisseurs de liquidités sur des marchés ouverts. Toutefois, elle peut aussi amplifier les risques lorsque les incitatifs spéculatifs dépassent la conception du système.

Voici les tactiques permettant de générer du rendement et de gérer les risques :

• Intérêts sur les prêts : les utilisateurs qui fournissent des actifs à des pools de prêt gagnent des intérêts variables payés par les emprunteurs. Les taux s’ajustent automatiquement à mesure que la liquidité diminue ou augmente. La source du rendement est simple (les emprunteurs paient pour accéder au capital), mais la volatilité de la demande peut entraîner de fortes fluctuations des taux.

• Frais de transaction : les bourses décentralisées récompensent les fournisseurs de liquidité (LP) en leur versant une part de chaque transaction effectuée dans leurs pools. Un volume de transactions élevé se traduit par des revenus de frais plus importants. Le compromis est l’exposition aux pertes : lorsque les prix relatifs des actifs du pool varient fortement, les LP peuvent se retrouver avec une valeur inférieure à celle qu’ils auraient eue s’ils avaient simplement conservé leurs jetons.

• Staking et récompenses du réseau : le fait de mettre des actifs en jeu (staking) dans des chaînes de blocs reposant sur la preuve d’enjeu (proof-of-stake) permet de recevoir des jetons nouvellement émis en compensation pour la contribution à la sécurisation du réseau. Au sein des plateformes DeFi, le staking peut aussi donner droit à une part des frais de la plateforme ou à des jetons de gouvernance : des récompenses qui rappellent les dividendes ou les incitatifs de fidélité des systèmes traditionnels.

• Jetons incitatifs : les nouveaux protocoles distribuent souvent leurs jetons de gouvernance natifs aux prêteurs, aux négociateurs ou aux fournisseurs de liquidité (LP) pour augmenter leur liquidité. Cette approche, appelée « yield farming », peut faire grimper les rendements annuels très haut, mais ceux-ci dépendent de la valeur de marché du jeton, qui peut chuter lorsque l’engouement diminue. Un rendement durable provient généralement d’une activité économique réelle, et non de l’inflation de jetons.

• Gestion de la liquidité et de la solvabilité : les plateformes DeFi maintiennent leur stabilité grâce à la surcollatéralisation, à des taux d’intérêt dynamiques et à des liquidations automatisées. Plusieurs mettent également de côté des fonds de réserve ou des pools d’assurance pour couvrir les pertes liées à des piratages ou à des liquidations échouées.

Quels défis accompagnent la décentralisation?

L’ouverture de la DeFi est à la fois une force et une faiblesse. De nombreuses questions demeurent, car la finance décentralisée est encore relativement récente.

Voici les principaux défis :

• Conformité et réglementation : la finance traditionnelle repose en partie sur des vérifications de connaissance du client (KYC) et de lutte contre le blanchiment de capitaux (AML) pour identifier les utilisateurs et prévenir les activités illicites. Les protocoles DeFi, en revanche, permettent à quiconque de connecter un portefeuille et de réaliser des transactions de manière anonyme. Les régulateurs déterminent encore comment appliquer les lois existantes à la DeFi. Les développeurs, détenteurs de jetons de gouvernance ou validateurs sont-ils considérés comme des « intermédiaires » soumis à des obligations de conformité? Certains territoires explorent des cadres qui pourraient imposer des vérifications d’identité ou des obligations de reporting pour la DeFi.

• Auditabilité et transparence : chaque transaction DeFi est publique sur la chaîne de blocs, créant un enregistrement immuable que n’importe qui peut consulter. C’est un niveau de transparence en temps réel que la finance traditionnelle n’offre pas. Mais transformer ces données en audits significatifs reste un défi. Il est difficile d’associer des adresses de portefeuilles numériques pseudonymes à des entités réelles, et encore plus complexe de produire des rapports de conformité que les régulateurs peuvent facilement interpréter. Les entreprises qui interagissent avec la DeFi s’appuient parfois sur des outils d’analyse de la blockchain pour être alertées de portefeuilles sanctionnés ou à haut risque avant toute transaction.

• Sécurité et risques liés au code : une seule vulnérabilité dans un contrat intelligent ou un pont inter-chaînes peut vider des millions en quelques secondes. Les piratages très médiatisés proviennent souvent d’erreurs de codage, de données d’oracle défectueuses ou d’interactions complexes entre protocoles. Les projets DeFi matures atténuent ces risques grâce à des audits indépendants, des primes publiques pour la détection de bugs et des mises à niveau plus lentes approuvées par la communauté. Mais même un code bien audité peut échouer dans des conditions inattendues, et la responsabilité de la sécurité incombe souvent aux utilisateurs.

• Gouvernance et contrôle des clés : décentralisé ne signifie pas toujours entièrement distribué. Certains protocoles conservent des clés administratives permettant des pauses d’urgence ou des mises à niveau. Si ces clés sont compromises ou utilisées à mauvais escient, les conséquences peuvent être graves. De nombreux projets adoptent désormais des systèmes de gouvernance multisignature ou verrouillés dans le temps, qui rendent les changements transparents et empêchent qu’un acteur unique prenne le contrôle de manière unilatérale.

Comment les institutions peuvent-elles utiliser les plateformes DeFi en toute sécurité?

Si vous souhaitez participer à la DeFi sans sombrer dans le chaos, une approche prudente compte davantage que la rapidité.

Voici quelques stratégies à envisager.

Pools autorisés ou sur liste blanche

Certaines plateformes exploitent désormais des versions autorisées de leurs protocoles qui ne sont accessibles qu’aux participants vérifiés. Ces environnements DeFi avec KYC conservent la même architecture de contrats intelligents, mais exigent que chaque participant passe des vérifications d’identité et de conformité. Par exemple, Aave a créé un pool sur liste blanche permettant aux institutions autorisées de prêter et d’emprunter des cryptomonnaies selon des normes de conformité familières.

Points d’entrée réglementés et dépositaires

De nombreuses entreprises accèdent à la DeFi indirectement par l’entremise de dépositaires ou de partenaires de technologie financière (fintech) qui prennent en charge la complexité technique et réglementaire pour elles. Ces intermédiaires gèrent les clés privées, effectuent le filtrage des transactions et offrent souvent de l’assurance ou des rapports vérifiés.

Intégration des cryptomonnaies stables et des paiements

L’utilisation de cryptomonnaies stables pour les versements ou les règlements permet aux entreprises d’exploiter les chaînes de blocs sans assumer le risque de volatilité. Stripe, par exemple, utilise des versements en cryptomonnaies stables pour aider les plateformes à payer des créateurs partout dans le monde. Il s’agit d’un modèle qui montre comment les entreprises peuvent utiliser des systèmes décentralisés pour élargir leur portée tout en conservant un cadre familier.

Outils d’identité sur chaîne

Les systèmes d’identité décentralisée émergents permettent aux utilisateurs de prouver certaines informations d’identification, comme leur statut de connaissance du client ou leur territoire, sans divulguer de données personnelles. Cette approche pourrait permettre aux institutions d’interagir directement avec les protocoles DeFi tout en respectant les exigences réglementaires.

Participation à la gouvernance

Les institutions peuvent également s’impliquer en finançant des audits, en contribuant à la recherche ou en participant aux discussions de gouvernance par le vote à l’aide de jetons. Ces actions peuvent renforcer la crédibilité et aider à orienter les protocoles vers des normes institutionnelles plutôt que vers de simples expérimentations destinées au marché de détail.

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